모바일게임 17.req598.top 릴게임예시

pc게임 29.req598.top 바로가기 황금성온라인, 온라인예시게임

야마토게임다운로드바다이야기5만릴게임 5만백경게임

일본야마토게임 73.req598.top 백경게임랜드

야마토하는곳 17.req598.top 바다이야기 하는법

게임몰릴게임 66.req598.top 슬롯 머신 이기는 방법

온라인황금성 26.req598.top 릴게임 추천 사이트

파칭코하는법 53.req598.top 야마토 릴게임

강원랜드 슬롯머신 확률 공개 4.req598.top 릴게임 온라인 씨엔조이

바다이야기도박 29.req598.top 일본 야마토 게임

PC 슬롯 머신 게임 14.req598.top 릴게임무료

슬롯게임 실시간 34.req598.top 슬롯머신 잭팟

다빈치릴게임다운로드 57.req598.top 무료머니릴게임

알라딘오락실 릴게임 황금성릴게임 오션파라다이스게임사이트 한국파칭코 꽁머니사이트 슬롯 무료스핀구매 체리게임주소 황금성3 한국파친코 전함야마토 알라딘릴게임 사이트 무료 충전 바다이야기 알라딘 게임 다운 바다이야기 릴게임 무료 야마토 게임 황금성공략법 신야마토 무료충전 바다이야기 바다이야기 2화 백경 게임 오션파라다이스다운 바다이야기무료 바다이야기도박 릴게임 황금성릴게임 인터넷손오공게임 현금게임 백경게임공략방법 바다이야기 모바일 황금성pc버전 슬롯게임 바다이야기 게임장 황금성게임장주소 바다이야기노무현 무료 바다이야기 온라인삼국지 오토 오리지널바다이야기 황금성다운 창공릴게임 파친코 sp야마토 무료슬롯체험 야마토 창공 야마토게임2 손오공릴게임예시 강원랜드게임종류 sp야마토 황금성게임공략 법 바다신2영상 황금성온라인 야마토연타 프라그마틱 무료 종합릴게임 알라딘바로가기 바다이야기온라인 바다이야기게임하기 오리지날 야마토 바둑이넷마블 오션파라다이스 게임 바다이야기 pc용 알라딘온라인릴게임 성인오락황금성 오리 지날야마토2게임 백경게임사이트 릴게임꽁머니 모바일 바다 이야기 다운 야마토3다운로드게임사이트 강원랜드 슬롯머신 규칙 바다이야기 하는 법 PC파칭코 슬롯 게임사 추천 모바일릴게임사이트 강원랜드 슬롯머신 잭팟 온라인 황금성 pc야마토 신규슬롯사이트 잭팟게임 무료슬롯 바다이야기릴게임 슬롯게임 PC파칭코 PC 릴게임 모바일릴게임접속하기 슬롯머신 하는법 손오공게임 오리 지날야마토2게임 릴게임바다이야기 바다이야기 무료게임 알라딘 게임 다운 무료백경 손오공다운로드 오락실게임 우주전함야마토2199 오션파라 다이스7 릴게임 무료머니 릴게임신천지사이트 슬롯버프 다모아릴게임 바다이야기파칭코 온라인백경게임 오리 지날황금성 양귀비예시 오리지널황금성3게임 바다이야기PC버전 신천지다운로드 올쌈바 슬롯 황금성게임앱 릴게임손오공게임 바둑이넷마블 바다이야기 먹튀 돈 받기 황금성포커 바다이야기슬롯 온라인백경 바다이야기 부활 사설바둑이 모바일신천지 바다이야기 pc버전 슬롯게임 온라인파칭코 바다이야기 환전 바다이야기 배당 릴게임알라딘 황금성pc버전 바다이야기규칙 알라딘게임예시 게티이미지뱅크


닷컴 버블의 재현일까, 인공지능(AI) 산업이 이끄는 뉴노멀의 시작일까.
미국 뉴욕 증시를 비롯해 전 세계 주요 증시가 연일 최고점을 경신하면서 시장에선 주가에 거품이 끼었다는 우려를 내놓고 있다. 증시의 적정 가치를 평가하는 주요 지표에서도 현재의 주가 수준은 고평가임은 분명하다. 하지만 일부에선 과거의 기준으로 AI 기업의 가치를 평가하는 것 자체가 문제라며 주가가 우상향할 것이란 낙관론을 펼치고 있다.
미국 뉴욕 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수의 주가수익비율(PER)은 23배에 육박하며 5년 만에 최고치를 기록 중이다. S&P500의 PER이 지금보다 높았던 시기는 1999년 말 닷컴 버 경기도소상공인창업자금 블과 2020년 코로나19 이후 유동성 장세 때밖에 없었다.

S&P PER 최고 수준…버핏 지수도 '불장난' 단계



워런 버핏 버크셔 해서웨이 회장이 2019년 5월 4일 미국 네브래스카주 오마하에서 열린 버크셔 주주총회에 참석해 아이스 사금융대출이자 크림을 먹고 있다. 오마하=로이터 연합뉴스


'오마하의 현인' 버크셔 해서웨이의 워런 버핏이 '밸류에이션을 보여주는 최고의 단일 지표'라고 칭한 '버핏 지수'도 이미 사상 최고치에 이르렀다. 미국 상장주식 시가총액을 국민총생산(GNP)으로 나눈 값으로, 현재 217%에 달한다. 닷컴버블(140%)과 일반상환학자금대출 코로나19 직후 유동성 랠리(190%)를 모두 웃도는 수준이다. 통상 비율 80% 이하는 저평가, 80~100%는 적정, 100% 초과는 고평가로 본다. 버핏은 "200%에 접근하면 불장난하는 것이나 마찬가지"라고 경고한 바 있다. 제롬 파월 연방준비제도(연준·Fed) 의장 역시 지난달 23일 "여러 지표로 볼 때 증시가 상당히 고평가된 상태"라고 언급하며 기획특가 거품 논란이 더 확산했다.
특히 AI 기업의 고평가가 매우 두드러진다. AI 소프트웨어 기업 팔란티어의 PER은 600배에 이를 정도로 튀었다. 투자은행 골드만삭스는 2025년 2분기 보고서에서 "AI 상위 20개 기업의 평균 PER과 주가매출비율(PSR)이 S&P500 평균치보다 30~40% 높다"고 지적했다. 모건스탠리 역시 "AI 햇살론 새희망홀씨 관련주 중 일부는 기술 성과 대비 40% 이상 고평가됐을 가능성이 있다"고 분석했다.

"AI 혁명 새로운 기준으로 바라봐야"



게티이미지뱅크


거품 논란에도 지수는 아랑곳하지 않고 치솟고 있다. 일부에선 AI를 비롯한 혁신 기업의 경우 과거의 기업 평가 잣대로 봐선 안 된다고 주장한다.
뱅크 오브 아메리카(BofA) 주식·퀀트 전략 책임자인 사비타 수브라마니안은 최근 고객들에게 보낸 편지에서 "현재 미국 증시는 과열됐다고 볼 수 있지만 과거와 다르다"며 "현재 S&P500 구성 종목들이 과거 수십 년 전보다 낮은 재무 레버리지, 더 낮은 이익 변동성, 향상된 효율성 그리고 더 안정적인 마진을 갖추고 있어 이러한 높은 밸류에이션을 뒷받침한다"고 주장했다. 그는 이어 "과거 시대로의 평균 회귀를 기대하기보다, 오늘날의 밸류에이션 배수를 새로운 기준(new normal)으로 삼아야 할지도 모른다"고 분석했다.
오크트리 캐피털 매니지먼트의 공동 창업자인 하워드 막스 회장 역시 "실제로 매그니피센트7(M7) 기업의 PER은 평균 약 33배"라며 "이는 분명 평균 이상의 수치이지만 이 기업들의 탁월한 제품, 상당한 시장 점유율, 큰 이익 증가율 그리고 강력한 경쟁 우위를 고려할 때 그다지 불합리하다고 생각하지 않는다"고 말했다.
논쟁의 결론은 내지 못해도, 당장은 버블을 즐기자는 분위기도 읽힌다. 골드만삭스는 지난달 30일 보고서를 통해 세계 주식 투자 의견을 기존 '중립(Neutral)'에서 '비중 확대'로 상향했다. 기업 실적 성장세와 경기 침체 없이, 예고된 연준의 추가 금리인하와 글로벌 재정정책 완화가 증시를 지지할 것이라는 분석이다. 12개월 전망도 비중 확대를 유지했고, 연말 S&P500 목표치는 6,800으로 높였다.
시장에선 3분기 실적 발표를 주목하고 있다. 실적이 기대치에 부합할 경우 주식 고평가 논란은 잦아들고 강세장이 이어질 것이라는 기대가 나온다. 황수욱 메리츠증권 연구원은 "미국 시장의 버블 우려, 밸류에이션 부담 등이 계속 언급되고 있지만 결국 핵심은 실적"이라며 "주도 성장 산업 추세가 견고하므로 지금 주목받는 걱정들은 기우에 불과할 것"이라고 분석했다.
안하늘 기자 [email protected]