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대표적인 기업이 네비우스다. 네덜란드 암스테르담에 본사를 둔 네비우스는 엔비디아 그래픽저장장치(GPU)를 기반으로 기업 고객에 AI 클라우드 서비스를 제공한다. GPU 인프라뿐 아니라, AI 모델 개발과 실행에 필요한 툴까지 패키지로 공급한다. 최근에는 MS와 천문학적 규모 AI 인프라 계약을 체결하며 투자자 관심을 한 몸에 받는다. 성장성을 고려하면 중장기적 관점에서 네비우스를 담아야 한다는 전문가 의견이 대다수다.
청약부금 소득공제 MS 계약 직후 주가 50%↑
5년간 24조원 규모 체결
네오클라우드는 AI 학습과 추론에 최적화된 통합 클라우드 서비스를 제공한다는 점이 특징이다. AI 연산에 필수적인 GPU를 대규모로 확보하고, 고객이 이를 효율적으
정태영 로 사용할 수 있도록 모든 시스템을 최적화한다. 범용성을 위한 부가 기능을 빼고 AI 연산에만 집중한다. 이 덕분에 동일한 고성능 작업 시 기존 클라우드보다 저렴한 비용으로 서비스를 제공할 수 있다.
이 같은 이점이 부각되며 AI 서비스를 개발하는 빅테크는 네오클라우드와 협력을 강화하는 분위기다. 네비우스가 MS와 맺은 계약도 비슷한 맥락
울산 개인돈 이다. 네비우스는 MS와 174억달러(약 24조원) 규모 AI 인프라 계약을 지난 9월 8일(현지 시간) 체결했다. 5년간 네비우스가 MS에 GPU 인프라 용량을 제공한다는 내용이다. 발표에 따르면 향후 MS가 서비스 용량을 추가로 확보할 경우, 계약 총액은 194억달러(약 27조원)까지 불어난다.
천문학적 계약에 주가는 곧바로 반응했다.
캐나다취업정보 MS가 계약을 발표하자 네비우스 주가는 하루에만 50% 가까이 치솟았다. 이후 주가는 상승세를 이으며 10월 22일까지 9% 더 올랐다. MS와 계약 발표 전 60달러대였던 주가가 어느새 100달러를 훌쩍 넘어섰다.
네비우스에 주목하는 빅테크는 MS뿐만이 아니다. 엔비디아 또한 네비우스와 협력을 강화한다. 엔비디아는 지난 2월 미국 증권
여유자금법 거래위원회(SEC)에 제출한 보고서를 통해 네비우스 주식 약 120만주를 매입했다고 밝혔다. 네비우스가 7억달러(약 1조원)를 조달한 투자 라운드에 엔비디아가 참여하면서다.
또 한 가지 주목할 점은 네비우스가 엔비디아의 ‘레퍼런스 클라우드 파트너’ 리스트에 포함됐다는 사실이다. 일반적인 엔비디아 ‘클라우드 파트너’보다 상위 자격이다. 대규모 AI 클러스터를 구축하고 엔비디아의 최상급 아키텍처를 운영하는 기업만 이 자격을 부여받는다. 키움증권에 따르면 현재 전 세계적으로 10개 미만 기업이 리스트에 이름을 올린 상태다. 네비우스를 비롯해 아마존·구글·MS·IBM·코어위브·크루소·람다 등이다. 조민주 키움증권 애널리스트는 “엔비디아와 긴밀한 협력이 네비우스의 차별적인 경쟁력”이라며 “최근 MS와 장기 AI 인프라 계약을 체결해 빅테크 고객 기반을 확대했다”고 평가했다. 이어 “빅테크의 선택이 곧 성장에 대한 신뢰를 증명한다”고 덧붙였다.
2분기 매출 전년比 625% ‘쑥’
최근 주가 조정 기회 삼아야
시장에서 네비우스가 높게 평가받는 가장 큰 이유는 성장성이다. 지난 2분기 실적에서 성장세가 돋보인다. 네비우스는 올 2분기 매출 1억510만달러(약 1500억원)를 기록했다. 전년 동기 대비 625% 증가한 수치다. 지난 1분기(5530만달러)보다 90% 성장했다. 시장 추정치(9700만달러)와 비교해도 8%가량 높은 수준이다. 적자폭이 줄어든 점도 눈에 띈다. 2분기 주당순손실은 0.38달러다. 시장 추정치(0.47달러)보다 약 19% 낮다. 지난 1분기(0.48달러)와 비교해도 개선된 수치다. 핵심 AI 인프라 사업 성장과 AI 교육 플랫폼 트리플텐 성장이 주된 요인이다.
네비우스가 갈수록 성장폭을 키울 것이라는 전망에 무게가 실린다. 블룸버그에 따르면 시장에서 추정하는 올해 네비우스 매출은 5억6900만달러(약 8000억원) 수준이다. 전년 대비 384% 성장한다는 분석이다. 내년 성장폭은 더욱 클 것으로 전망한다. 네비우스 내년 매출 추정치는 30억900만달러(약 4조2000억원)다. 올해보다 5배 이상 높은 수치다.
구조적 성장기에 진입했다는 것이 전문가 중론이다. AI 사용자 확산에 따른 AI 모델 연산량이 기하급수적으로 늘어나고 있다. 네오클라우드 서비스 수요가 중장기적으로 확대될 수밖에 없는 구조다. 특히 네비우스는 미국과 유럽 내 데이터센터 확장에 따른 고객사 확대 가능성이 높게 점쳐진다. 현재 미국 캔자스시티·뉴저지와 핀란드·프랑스·아이슬란드·영국 등에 데이터센터를 두고 있다. 조 애널리스트는 “AI 인프라 투자 사이클은 최소 2027년까지 지속될 전망”이라며 “향후 빅테크와 네오클라우드 간 대규모 계약 흐름이 이어질 가능성이 크다”고 내다봤다. 이어 “빅테크의 공격적인 AI 인프라 투자가 지속되는 점을 고려하면 네비우스 역시 추가 계약 가능성이 있다”고 덧붙였다.
올 들어 주가가 가파르게 치솟은 점은 투자자에게 부담이다. 10월 21일 기준 네비우스 주가는 올해 276% 상승했다.
이에 전문가들은 중장기적 관점에서 현 주가가 크게 부담스러운 수준이 아니라고 입을 모은다. 향후 성장성을 고려하면 여전히 투자 매력이 높다는 이유에서다. 월가 전망도 이를 뒷받침한다. 골드만삭스는 지난 10월 8일 네비우스에 대한 목표주가를 기존 120달러에서 137달러로 높여 잡았다. 10월 21일 종가(104달러)와 비교하면 14%가량 상승 여력이 있다고 내다본 셈이다.
한 증권사 애널리스트는 “내년 매출 추정치 기준 네비우스 주가매출비율(PSR)은 약 8배”라며 “아이온큐(113배), 뉴스케일파워(69배), 팔란티어(73배), 엔비디아(16배) 등 다른 성장주와 비교하면 준수한 수준”이라고 분석했다. 이어 “MS와 대형 계약으로 주요 지표가 안정적으로 성장할 가능성이 높다”며 “이를 고려하면 현재 PSR이 과도한 수준은 아니라는 생각”이라고 덧붙였다.
유중호 KB증권 애널리스트 역시 “네비우스의 향후 매출 성장성을 반영한 기업가치는 동종 기업이나 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수 대비 낮은 수준”이라며 “단기 주가 상승으로 인해 변동성이 확대될 수 있지만, 장기 매출 성장성을 고려하면 여전히 저평가 상태”라고 강조했다.
최근 주가가 다소 하락한 점도 투자자 입장에서 기회다. 네비우스 주가는 10월 14일부터 21일까지 23% 하락했다. 130달러를 웃돌던 주가는 110달러 아래로 내려갔다. 미중 무역 갈등이 재점화하며 빅테크를 중심으로 미국 증시가 출렁인 데다, 최근 시장에서 제기되는 AI 버블론이 투심을 악화한 것으로 풀이된다.
장기적 관점에서 주가 하락을 투자 기회로 삼고 조금씩 사들이는 전략을 고려할 만하다. 한 증권사 애널리스트는 “미중 무역 갈등이 오는 11월 아시아태평양경제협력체(APEC) 회담 전까지 지속될 가능성이 높다”며 “그때까지 네비우스 주가가 조정을 받는다면 조금씩 분할 매수하는 전략이 합리적”이라고 조언했다.
물론 투자자가 주의해야 할 부분도 있다. 전력 조달 문제는 최대 리스크로 꼽힌다. 전 세계적으로 전력 수급이 원활하지 않다. 황수욱 메리츠증권 애널리스트는 “데이터센터 분산화와 소형 발전기 등이 대안으로 거론되지만 전력 수급은 중기적으로 관심을 갖고 지켜봐야 할 문제”라고 지적했다.
[문지민 기자
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[본 기사는 매경이코노미 제2332호 (2025.10.29~11.04일자) 기사입니다]
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