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피효빈민
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16:04
[한국경제TV 유주안 기자]<앵커> 금융, 반도체, 지주, 올해 주식시장의 3가지 주도주를 일컬어 ‘금반지’라고 하는데, 최근 들어선 반도체가 치고 나가면서 금융주가 상대적으로 더딘 모습입니다. 이런 상황에서 금융주에 드리웠던 불확실성들이 조금씩 걷혀지는 중이어서 주가에는 어떤 영향일 지 관심이 모이는데, 경제부 유주안 기자와 이야기 나눠보죠. 은행지주사들 호실적과 적극적 주주환원에도 불구하고 홍콩ELS 불완전판매 과징금 등 이슈가 최근 주가 발목을 잡아왔는데, 과징금 규모가 그간 우려했던 것에 비해 상당히 크게 줄어들 전망이죠?
<기자> 지난 2023년 홍콩H 지수 폭락으로 인해 ELS 대규모 손실이 나면서 해당 상품을 대거 판매했던 은행권이 소비자들에게는 자율적으로 피해 소방을 완료했습 저축은행 니다. 하지만 아직 금융당국의 과징금 부과가 결정되지 않은 상황인데, 과징금 부과 규정에 대한 해석이 불분명해 은행권이 최대 8조 원에 달하는 과징금을 낼 수 있다는 우려가 있어왔습니다.
이번에 정부가 금융소비자법 시행령과 감독규정 개정안을 입법예고한 내용을 보면 과징금 산정 기준을 ‘수입등’에서 '거래금액'으로 변경했습니다. 이를 홍콩E 개인회생자격 LS 과징금에 대입해보면, 판매금액 8조원이 아닌, 판매수수료로 거둬들인 약 900억 원을 과징금 산정기준으로 삼게 됩니다.
여기에 과징금 부과 기준도 세분화하고 하한을 기존 50%에서 1%로 대폭 낮췄습니다. 또 가중과 감경사유를 추가해 기본과징금에서 최대 75%까지 감경할 수 있게 했습니다.
현재 금융사들은 홍콩ELS 국가장학금 대출 불완전판매뿐 아니라 LTV(담보인정비율), 국고채전문딜러(PD) 등 과징금 부과도 예고되어 있는데, 가장 큰 액수로 예상됐던 ELS 과징금이라는 최대 리스크가 줄어들면서 충당금 적립이나 향후 소송 등 절차에 소요될 수 있는 비용 등의 문제에서 상당히 자유로워질 것으로 보입니다.
<앵커> 정부가 생산적 금융으로 대전환을 선포하면서 금융산업 부산중소기업청 에 대한 규제들도 풀어주고 있는데요, 규제를 풀어주니 좋다는 평가도 있지만 앞으로 리스크가 있는 투자에 뛰어들어야 하는 부담을 갖게 되었다는 평가도 있습니다. 어떻게 봐야 할까요?
<기자> 정부는 은행권이 가진 막대한 자금을 가계대출 등 비교적 쉬운 영업이 아닌, 기업에 대한 대출이나 투자 형태로 돌려서 생산적인 금융의 역할을 다하라고 주 장은아 문하고 있습니다. 이를 위해 기업 대출이나 투자를 저해하고 있던 건전성 규제 등을 대폭 완화해준 것이고, 앞으로도 필요하면 더 완화해주겠다는 것이 정부의 입장입니다.
대표적으로 국내 주택담보대출에 매겨지는 위험가중치 하향을 15%에서 20%로 상향했습니다. 이 영향으로 은행들의 연간 주담대 공급액이 27조 원 가량 줄어들 전망이고요, 은행들이 주식을 보유할 때 위험가중치를 현재 400%로 책정하는데, 250%로 대폭 낮추기로 했습니다. 이에 따라 은행 건전성이 유지되면서도 적립해야 하는 위험가중자산이 31조6천억 원 줄어 다른 곳으로 투자할 수 있는 여력이 늘어나게 됩니다.
은행들이 실제로 주담대를 줄이고 위험도가 상대적으로 더 높은 직접투자나 기업 대출 확대할 것인가는 은행의 판단에 달린 문제일 것입니다.
그럼에도 은행 안팎에서는 성장동력이 한계에 부딪힌 국내 은행들이 결국 사업 포트폴리오를 바꿔가는 계기가 되면서 은행산업의 장기적인 경쟁력을 끌어올리는 효과가 있을 것이라는 긍정적 평가가 나옵니다.
<앵커> 앞서 3차 상법개정안 국회 상황도 들어봤는데, 자사주 매입 소각에 열심인 금융지주사 투자자들은 배당소득 분리과세에 보다 관심이 높겠지요?
<기자> 정부 세법 개정안에서 자본소득에 대한 과세 부분중 문제가 되었던 것 중 대주주 요건 강화는 기존 50억 원으로 유지가 되었고요, 새롭게 도입하는 배당소득 분리과세에 대해서는 개선 필요성이 제기됩니다.
은행주, 특히 4대 금융지주는 배당 포함한 주주환원에 가장 적극적이지만 기존 안대로라면 배당소득 분리과세 혜택 기준 중 배당성향 40%를 충족하지 못하는 맹점이 있습니다.
1~2곳이 배당성향 25% 이상이면서 3개년 평균대비 5% 이상 배당 증가 요건 정도를 가까스로 맞추고 있습니다. 하지만 이를 총주주환원율로 대체해서 생각해볼 경우 KB금융이 올해 50%를 넘어가고, 신한지주도 50% 가까운 수준일 정도여서 합리화할 필요가 있다는 요구가 있습니다.
개정안이 국회로 넘어간 상황에서 적용요건, 또 배당소득 3억 원을 넘어갈 경우 35%로 책정된 최고세율 등이 논의를 거쳐 어떻게 결정될 지가 향후 금융지주사 투자심리에 큰 영향을 미칠 전망입니다.
<앵커> 이제 3분기도 일주일밖에 남지 않았습니다. 전반적으로 금리가 낮아지면서 대출 규제 등 이슈가 3분기에도 지속됐는데, 실적은 어떤 것으로 예상되나요?
<기자> 금리가 낮아지면 통상 은행들의 수익성 지표인 순이자마진(NIM)이 하락하고, 실적에 안 좋은 영향을 미칩니다. 그럼에도 3분기 은행들의 NIM은 우려보다 양호한 속에서 주식시장 등 호조에 따른 비이자이익의 증가, 은행 제외 자회사들의 조달금리 하락 등으로 금융지주 실적은 견조한 흐름을 이어갈 것으로 예상됩니다.
에프앤가이드가 집계한 컨센서스 기준으로 금융지주 4사 합산 3분기 순익 추정치는 4조9600억원 가량으로, 상반기 10조 원을 기록한 실적 대비 유사한 수준으로 보일 것으로 예상되고 있습니다. 연간으로 따져보면 4대 금융지주가 18조 1천억 원 수준 이익을 거둬 연간 최대 실적 경신할 전망이고요, 내년도에도 18조 8천억원 가량으로 이익 규모가 예상되면서 최고치를 새로이 쓸 전망입니다.
안정적인 실적이 예상되지만 밸류에이션은 여전히 저평가상태입니다. KB금융이 PBR 0.72배로 가장 높고 신한과 하나, 우리금융은 여전히 0.56배 수준으로, 최근 국내 주식시장이 랠리를 이어오면서 코스피 PBR이 1.2배까지 올랐지요. 금융주는 절대적으로나 상대적으로 모두 저평가라고 할 수 있습니다.
<잘 들었습니다>유주안 기자 [email protected]
<기자> 지난 2023년 홍콩H 지수 폭락으로 인해 ELS 대규모 손실이 나면서 해당 상품을 대거 판매했던 은행권이 소비자들에게는 자율적으로 피해 소방을 완료했습 저축은행 니다. 하지만 아직 금융당국의 과징금 부과가 결정되지 않은 상황인데, 과징금 부과 규정에 대한 해석이 불분명해 은행권이 최대 8조 원에 달하는 과징금을 낼 수 있다는 우려가 있어왔습니다.
이번에 정부가 금융소비자법 시행령과 감독규정 개정안을 입법예고한 내용을 보면 과징금 산정 기준을 ‘수입등’에서 '거래금액'으로 변경했습니다. 이를 홍콩E 개인회생자격 LS 과징금에 대입해보면, 판매금액 8조원이 아닌, 판매수수료로 거둬들인 약 900억 원을 과징금 산정기준으로 삼게 됩니다.
여기에 과징금 부과 기준도 세분화하고 하한을 기존 50%에서 1%로 대폭 낮췄습니다. 또 가중과 감경사유를 추가해 기본과징금에서 최대 75%까지 감경할 수 있게 했습니다.
현재 금융사들은 홍콩ELS 국가장학금 대출 불완전판매뿐 아니라 LTV(담보인정비율), 국고채전문딜러(PD) 등 과징금 부과도 예고되어 있는데, 가장 큰 액수로 예상됐던 ELS 과징금이라는 최대 리스크가 줄어들면서 충당금 적립이나 향후 소송 등 절차에 소요될 수 있는 비용 등의 문제에서 상당히 자유로워질 것으로 보입니다.
<앵커> 정부가 생산적 금융으로 대전환을 선포하면서 금융산업 부산중소기업청 에 대한 규제들도 풀어주고 있는데요, 규제를 풀어주니 좋다는 평가도 있지만 앞으로 리스크가 있는 투자에 뛰어들어야 하는 부담을 갖게 되었다는 평가도 있습니다. 어떻게 봐야 할까요?
<기자> 정부는 은행권이 가진 막대한 자금을 가계대출 등 비교적 쉬운 영업이 아닌, 기업에 대한 대출이나 투자 형태로 돌려서 생산적인 금융의 역할을 다하라고 주 장은아 문하고 있습니다. 이를 위해 기업 대출이나 투자를 저해하고 있던 건전성 규제 등을 대폭 완화해준 것이고, 앞으로도 필요하면 더 완화해주겠다는 것이 정부의 입장입니다.
대표적으로 국내 주택담보대출에 매겨지는 위험가중치 하향을 15%에서 20%로 상향했습니다. 이 영향으로 은행들의 연간 주담대 공급액이 27조 원 가량 줄어들 전망이고요, 은행들이 주식을 보유할 때 위험가중치를 현재 400%로 책정하는데, 250%로 대폭 낮추기로 했습니다. 이에 따라 은행 건전성이 유지되면서도 적립해야 하는 위험가중자산이 31조6천억 원 줄어 다른 곳으로 투자할 수 있는 여력이 늘어나게 됩니다.
은행들이 실제로 주담대를 줄이고 위험도가 상대적으로 더 높은 직접투자나 기업 대출 확대할 것인가는 은행의 판단에 달린 문제일 것입니다.
그럼에도 은행 안팎에서는 성장동력이 한계에 부딪힌 국내 은행들이 결국 사업 포트폴리오를 바꿔가는 계기가 되면서 은행산업의 장기적인 경쟁력을 끌어올리는 효과가 있을 것이라는 긍정적 평가가 나옵니다.
<앵커> 앞서 3차 상법개정안 국회 상황도 들어봤는데, 자사주 매입 소각에 열심인 금융지주사 투자자들은 배당소득 분리과세에 보다 관심이 높겠지요?
<기자> 정부 세법 개정안에서 자본소득에 대한 과세 부분중 문제가 되었던 것 중 대주주 요건 강화는 기존 50억 원으로 유지가 되었고요, 새롭게 도입하는 배당소득 분리과세에 대해서는 개선 필요성이 제기됩니다.
은행주, 특히 4대 금융지주는 배당 포함한 주주환원에 가장 적극적이지만 기존 안대로라면 배당소득 분리과세 혜택 기준 중 배당성향 40%를 충족하지 못하는 맹점이 있습니다.
1~2곳이 배당성향 25% 이상이면서 3개년 평균대비 5% 이상 배당 증가 요건 정도를 가까스로 맞추고 있습니다. 하지만 이를 총주주환원율로 대체해서 생각해볼 경우 KB금융이 올해 50%를 넘어가고, 신한지주도 50% 가까운 수준일 정도여서 합리화할 필요가 있다는 요구가 있습니다.
개정안이 국회로 넘어간 상황에서 적용요건, 또 배당소득 3억 원을 넘어갈 경우 35%로 책정된 최고세율 등이 논의를 거쳐 어떻게 결정될 지가 향후 금융지주사 투자심리에 큰 영향을 미칠 전망입니다.
<앵커> 이제 3분기도 일주일밖에 남지 않았습니다. 전반적으로 금리가 낮아지면서 대출 규제 등 이슈가 3분기에도 지속됐는데, 실적은 어떤 것으로 예상되나요?
<기자> 금리가 낮아지면 통상 은행들의 수익성 지표인 순이자마진(NIM)이 하락하고, 실적에 안 좋은 영향을 미칩니다. 그럼에도 3분기 은행들의 NIM은 우려보다 양호한 속에서 주식시장 등 호조에 따른 비이자이익의 증가, 은행 제외 자회사들의 조달금리 하락 등으로 금융지주 실적은 견조한 흐름을 이어갈 것으로 예상됩니다.
에프앤가이드가 집계한 컨센서스 기준으로 금융지주 4사 합산 3분기 순익 추정치는 4조9600억원 가량으로, 상반기 10조 원을 기록한 실적 대비 유사한 수준으로 보일 것으로 예상되고 있습니다. 연간으로 따져보면 4대 금융지주가 18조 1천억 원 수준 이익을 거둬 연간 최대 실적 경신할 전망이고요, 내년도에도 18조 8천억원 가량으로 이익 규모가 예상되면서 최고치를 새로이 쓸 전망입니다.
안정적인 실적이 예상되지만 밸류에이션은 여전히 저평가상태입니다. KB금융이 PBR 0.72배로 가장 높고 신한과 하나, 우리금융은 여전히 0.56배 수준으로, 최근 국내 주식시장이 랠리를 이어오면서 코스피 PBR이 1.2배까지 올랐지요. 금융주는 절대적으로나 상대적으로 모두 저평가라고 할 수 있습니다.
<잘 들었습니다>유주안 기자 [email protected]
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