이 기사는 2025년11월19일 16시15분에 마켓인 프리미엄 콘텐츠로 선공개 되었습니다.


[이데일리 마켓in 이건엄 기자] 현금성자산이 부족한 효성중공업이 초고압변압기 수출 확대에 힘입어 대규모 공모채 발행에 나설 수 있다는 관측이 나온다. 가파른 성장세로 재무건전성과 실적 모두 개선되며 신용등급 전망이 상향 조정된 데다 기존 발행 물량의 만기 도래가 얼마 남지 않은 만큼 발행 유인은 충분하다는 분석이다.



미국 송전망에 설치된 효성중공업 765㎸ 초고압 변압기 오리지널바다이야기 .(사진=효성중공업)


19일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 효성중공업의 올해 3분기 말 기준 현금성자산은 1527억원으로 전년 말 2491억원 대비 38.7% 급감했다. 효성중공업이 올해 3분기까지 5217억원의 상각전영업이익(EBITDA)을 기록하고 4조2256억원의 매출을 낸 점을 고려하면 체리마스터모바일 현금 보유량은 다소 아쉽다는 평가다.
상황이 이렇다 보니 시장에서는 효성중공업이 5년 만에 공모채 시장 문을 두드릴 수 있다는 관측이 제기된다. 견조한 초고압변압기 수요를 바탕으로 성장세를 이어가고 있는 만큼 우호적인 조달 환경이 조성될 수 있다는 설명이다. 효성중공업은 지난 2021년 220억원 규모의 5년 만기 공모채를 발행 한 이후 야마토통기계 공모채 시장에 발을 들이지 않고 있다.
실제 효성중공업은 최근 회사채 금리와 직결될 수 있는 신용등급 전망을 상향 조정 받았다.앞서 NICE신용평가는 지난달 2일 효성중공업의 장기신용등급 전망을 기존 ‘A(안정적)’에서 ‘A(긍정적)’으로 상향 조정했다. 한국신용평가도 약 한 달 만인 지난 6일 ‘A(안정적)’에서 ‘A(긍정적)’으로 골드몽사이트 올렸다. ‘긍정적’ 전망은 중기 내 신용등급 상향 가능성이 높다는 것을 의미한다.
대규모 공모채 발행은 차입구조 장기화 측면에서도 유리하다. 효성중공업은 차입금 상당수를 기업어음 등 만기가 1년 미만인 단기차입금으로 메꾸고 있다. 단기차입금의 경우 만기가 짧은 만큼 유연한 자금 조달 전략을 구사할 수 있다는 장점이 있지만 그만큼 차환에 바다이야기프로그램다운로드 따른 위험도 높아 추후 유동성에 부담으로 작용할 수 있다.
올해 3분기 말 기준 효성중공업의 회사채를 포함한 전체 차입금 1조966억원 중 단기차입금은 5123억원으로 46.7%를 차지했다. 통상 신용평가업계에서 적정 수준의 단기차입금 비중을 50%로 본다는 점을 고려하면 차입구조 장기화를 통해 재무 안정성을 한층 더 강화할 여지가 있는 것으로 해석된다.
특히 단기차입금에 포함된 공모채의 만기가 내년 연초 효과를 누릴 수 있는 시점과 겹치는 점도 이같은 전망에 힘을 싣는다. 효성중공업의 단기차입금에는 지난 2021년 발행한 220억원 규모의 공모채도 포함돼 있는데, 만기가 내년 4월로 예정돼 있다.
통상 1~2월은 기관투자가들이 자금 집행을 재개함에 따라 회사채 시장에 풍부한 유동성이 공급되는 시기로 빅이슈어(대규모 회사채 발행 기업)는 물론 많은 기업들이 공모채 시장을 찾는 경향을 보인다.
이와 관련 효성중공업 관계자는 “효성중공업은 재무건전성을 안정적으로 유지하고 있고 만기 채무도 충분히 상환 가능하다”며 “조달 방식이나 공모채 발행 여부 및 시기 등은 아직 확정된 바 없다”고 말했다.
이건엄 ([email protected]) 기자 [email protected]